博时国企改革主题股票财报解读：份额缩量5%，净资产微增3%，净利润934万，管理费降19%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时国企改革主题股票型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润和管理费等关键指标呈现出不同变化。份额较上一年度末减少约5%，净资产增长约3%，净利润实现933.67万元，而管理费则下降了约19%。这些数据变化反映了该基金在2024年的运作情况和市场环境影响，对投资者而言，深入理解这些变化背后的原因和趋势至关重要。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值稳步增长

本期利润与已实现收益

2024年，博时国企改革主题股票A类份额本期利润为9,313,711.09元，C类份额为23,022.97元，实现了扭亏为盈，而上一年度A类份额亏损29,189,550.63元，C类份额亏损104,867.29元。本期已实现收益方面，A类份额为5,002,739.77元，C类份额为92,576.58元，同样较上一年度有显著改善。这表明基金在2024年的投资运作取得了较好成效，盈利能力显著提升。

净资产情况

报告期末，博时国企改革主题股票A类份额资产净值为198,831,071.11元，C类份额为1,739,403.22元，合计200,570,474.33元，较上年度末的194,406,409.17元增长了约3.17%。这一增长得益于基金投资收益的增加以及份额交易等因素的综合影响，反映出基金资产规模的稳步扩张。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，长期表现有待提升

短期表现

过去一年，博时国企改革主题股票A类份额净值增长率为5.72%，C类份额为5.19%，而同期业绩比较基准增长率为14.26%，两类份额均跑输业绩比较基准，A类份额落后8.54个百分点，C类份额落后9.07个百分点。这表明在2024年市场环境下，基金的投资组合未能充分把握市场机会，实现超越基准的收益。

长期表现

自基金合同生效起至今，A类份额净值累计增长率为 -33.61%，C类份额为 -36.40%，而业绩比较基准增长率为 -9.68%（A类对应）和 -15.08%（C类对应），长期来看基金表现仍落后于业绩比较基准。这可能与基金的投资策略、市场环境变化以及行业配置等多种因素相关，投资者需谨慎评估基金的长期投资价值。

投资策略与业绩表现：四季度把握产业机会，全年业绩仍有差距

投资策略

2024年下半年，市场在宏观政策预期变化和充足流动性环境下，呈现较强的结构性特征。基金在四季度于特高压、风电等领域寻得产业机会，认为这些领域在2 - 3年周期内景气度有望持续上行，且行业竞争结构优化后盈利能力将回升，基于此进行了相应的投资布局。

业绩表现

尽管基金在四季度抓住了部分产业机会，但从全年来看，仍未跑赢业绩比较基准。这可能是由于市场变化的复杂性，以及基金在资产配置、行业轮动等方面的调整未能完全契合市场节奏。未来基金需进一步优化投资策略，提升对市场变化的敏感度和适应性，以缩小与业绩比较基准的差距。

费用情况：管理费、托管费双降，成本控制成效显著

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付管理费为2,392,390.82元，较上一年度的2,973,904.36元下降了19.55%。自2023年7月10日起，支付基金管理人博时基金的管理人报酬年费率从1.50%降至1.20%，这一调整有效降低了基金的管理成本，对提升基金的盈利能力具有积极意义。

基金托管费

2024年当期应支付托管费为398,731.81元，较2023年的495,650.75元下降了19.55%。费率调整方面，自2023年7月10日起，支付基金托管人的托管费年费率从0.25%降至0.20%，体现了托管成本的同步降低，有助于提高基金的整体收益水平。

投资组合：股票投资主导，行业分布较为集中

资产组合

期末基金资产组合中，权益投资占比88.90%，金额为180,503,645.90元，全部为股票投资，显示出基金以股票投资为主导的特点。这一配置策略符合股票型基金的定位，但也意味着基金业绩对股票市场的依赖度较高，市场波动可能对基金净值产生较大影响。

行业分布

从行业分类来看，制造业占比最高，公允价值为150,116,388.74元，占基金资产净值比例达74.84%；其次为金融业，占比8.33%；采矿业占比3.11%。行业分布相对集中，基金需密切关注这些重点行业的发展动态和风险变化，合理调整投资组合，以分散风险、提升收益。

份额持有人信息：个人投资者为主，机构参与度低

持有人结构

博时国企改革主题股票A类份额持有人户数为7751户，户均持有38,640.56份，机构投资者持有份额占比0.19%，个人投资者占比99.81%；C类份额持有人户数为135户，户均持有19,629.16份，机构投资者持有份额占比0.00%，个人投资者占比100%。整体来看，该基金以个人投资者为主，机构投资者参与度较低。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有A类份额73,853.71份，占A类总份额的0.02%；持有C类份额2,916.71份，占C类总份额的0.11%，合计持有76,770.42份，占基金总份额的0.03%。这表明基金管理人从业人员对该基金的持有比例较低，与普通投资者的利益关联程度相对有限。

开放式基金份额变动：赎回大于申购，份额总量减少

份额变动情况

2024年，博时国企改革主题股票A类份额期初为308,350,276.38份，本期申购32,255,862.51份，赎回41,103,159.02份，期末为299,502,979.87份；C类份额期初为1,026,560.34份，本期申购4,911,127.45份，赎回3,287,750.61份，期末为2,649,937.18份。整体来看，两类份额均呈现赎回大于申购的情况，导致基金总份额较上一年度末减少约5.56%。

影响分析

份额的减少可能与基金业绩表现、市场环境以及投资者预期等多种因素有关。赎回压力可能对基金的投资运作产生一定影响，基金管理人需合理调整投资策略，以应对份额变动带来的挑战，同时也需关注投资者需求，提升基金的吸引力。

后市展望：乐观预期下的机遇与挑战

管理人对后市持乐观态度，认为国内经济韧性显现，全球流动性宽松相对确定，随着国内大模型发展等因素，市场风险偏好快速回升。在投资方向上，2025年上半年红利方向已具吸引力，AI硬件、机器人、智能驾驶应用以及特高压、风电等能源行业仍将是组合重心。然而，尽管市场环境有利，但基金在过往业绩表现、份额流失等方面面临挑战，如何在复杂市场中把握机遇、提升业绩，将是基金管理人未来需要解决的关键问题。投资者也应密切关注市场动态和基金策略调整，谨慎做出投资决策。

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